正在接连两个季度下调指引的阴晦下，被称为“中产神裤”、“瑜伽裤开山祖师”的运动衣饰品牌lululemon交出了一份“超预期”成果单。

　　12月12日，lululemon宣布2025财年第三季度财报。财报显示，该季度总营收到达26亿美元，同比拉长7%，每股收益为2.59美元，双双胜过华尔街给出的商场预期。

　　正在中邦商场，lululemon一条瑜伽裤价钱正在500元到1000元不等，受到繁众中产女性热捧，这也是中邦成为lululemon第二大商场的紧急原由。

　　更令商场发抖的是，正在这份财报宣布的同时，公司发布了一个重磅信息：正在任胜过7年、主导了品牌环球扩张、领导公司收入拉长超两倍的现任CEO卡尔文·麦克唐纳（Calvin McDonald），将于2026年1月31日卸任。

　　供职7年的公司掌舵人的脱离，大概与lululemon的实际焦灼相闭。过去一年来，lululemon股价下跌胜过50%，市值蒸发约250亿美元，是标普500指数中出现最差的股票之一。

　　就正在公司发布现任CEO即将卸任越日，lululemon股价迎来回升，收盘时涨幅到达9.6%。

　　而今，麦克唐纳留给继任者的，是一个营收破百亿的行业巨头，更是一个急需寻找到新叙事的环球运动品牌。

　　正在2025财年第三季度，lululemon正在环球限度内斩获了26亿美元的净营收。正在大无数零售商还正在为库存忧愁时，lululemon仅用三个月就完结了约邦民币183亿元的出卖额。

　　但正在营收拉长的另一壁，lululemon面对的是净利润录得3.07亿美元（约22亿元邦民币），同比大幅下滑12.8%；运营利润同样大幅低浸11%，录得4.4亿美元，同时交易利润率低浸3.5%至17%；毛利润则为14亿美元，拉长2%，但毛利率低浸2.9%至55.6%；

　　这代外着，lululemon正在勤劳卖出更众商品的同时，赚取的利润却正在大幅缩水，公司正陷入“增收降利”的境界。

　　行动以功效性衣饰存身的运动巨头，目前lululemon产物矩阵遮盖女装、男装、鞋履、背包及配饰等繁众品类。

　　正在第三季度，lululemon女装营业完毕营收16.5亿美元，同比拉长5.7%，增速放缓，然而仍旧功勋了胜过60%以上的营收占比，女装营业照旧是公司的基石。

　　被lululemon寄予厚望的男装营业，正在第三季度功勋了6亿美元营收，同比拉长约8.1%。增速略高于女装。

　　正在激烈的商场竞赛中，男士瑜伽服也正在兴起。例宛如样源自美邦的高端运动衣饰品牌Vuori，最初即是靠男士瑜伽服发迹，还一度被称为“男版lululemon”，这无疑会对lululemon的男士营业爆发直接冲锋。

　　2022年，lululemon还斥地了鞋履营业，宗旨是思消费者正在lululemon一站式购齐运动设备，但目前体量较小，还未有寡少披露数据。

　　第三季度，lululemon配饰及其他营业（网罗鞋履、包袋等糊口方法产物等非中心类目）完毕营收3.3 亿美元，同比拉长12.2%，此中瑜伽垫和包袋营业出现更好些。

　　门店数目上，截至第三季度末，lululemon净新增12家直营门店，季度末门店总数到达796家。

　　正在财报电话会上，lululemon估计2025财年第四时度，净营收将正在35亿美元至35.85亿美元之间，同比低浸3%至1%。2025财年终年，估计净营收将正在109.62亿美元至110.47亿美元之间，同比拉长4%，同时预估约2.1亿美元的交易利润，这要紧是因为美邦进口闭税抬高等原由。

　　2025财年第三季度，lululemon的环球商场疆土透露出“冰火两重天”现象：中邦商场以火箭般的增速成为拉长引擎，而发迹的北美大本营却遭受“熄火”。

　　财报显示，第三季度，lululemon正在中邦商场净营收为4.654亿美元（约33亿邦民币），同比拉长到达46%，占环球总营收比例从昨年同期13%跃升至18%，成为lululemon环球第二大中心消费商场。

　　本季度，lululemon正在中邦商场新开了6家门店，同店出卖额同比拉长24%，这意味着不光是新店正在赢利，老店的吸金才华如故惊人。

　　Lululemon正在中邦商场的告成并非不常，团队并未粗略复制北美形式，而是针对中邦消费者偏好举行产物改进与安排。

　　产物改进与品类拓展是首要驱动力。本季度外衣品类正在中邦商场出卖亮眼，成为驱动商场高速拉长的紧急品类。

　　正在财报电话会上，现任CEO 麦克唐纳提到：“无论是Wunder Puff系列，仍旧全新推出的Featherweight羽绒系列等改进产物，都正在中邦得到了主动反应。”

　　同时，鞋类、男装等新品类的拓展，也精准击中了中邦消费者众元化、升级化的消费需求。

　　正在商场扩张计谋上，lululemon已正在中邦大陆45个都邑开设了165家门店，并仍正在以亘古未有的速率正在中邦开店，并将触角从一线都邑疾速延长至二三线都邑。

　　据南都N视频媒体报道，lululemon新一线都邑门店数目约占中邦总门店数的30%~40%，二三线%，且这些下浸商场的单店坪效约为一线%，拉长潜力庞杂。

　　正在财报电话会上，收拾层暗示将估计新增约46家直营门店，准备正在美洲商场新开约15家门店，其余新店将要紧落地于邦际商场，大个人将位于中邦。

　　正在数字化与本土化运营上，lululemon正正在深度融入邦内社交生态，比方正在抖音、小红书等平台搭筑实质矩阵，通过场景化种草精准触达年青消费群体，完毕线上线下协同拉长。

　　与中邦商场的高歌大进变成昭彰比较的是，lululemon正在北美商场正面对苛厉离间。

　　财报显示，第三季度，lululemon正在大本营美洲商场（以北美为主）营收为17亿美元，同比低浸2%，占环球总营收比例从昨年同期74%低浸至68%女装品牌。更中心的同店出卖额低浸5%，创下近年来的最差出现。

　　从内部题目来看，消费者劈头对Lululemon经典形式爆发审美疲钝，中心经典形式如Align系列迭代亏空，人命周期过长，难以刺激中心客群复购；改进形式Breezethrough系列还因打算缺陷被迫下架。

　　从外部竞赛来看，Alo Yoga、Vuori、Baleaf等新兴品牌的精准掩袭让lululemon的护城河慢慢失守，跟着lululemon的面料、工艺不再是独家的机密，从前“无可取代”的感触也慢慢被扫除。比方Alo Yoga依赖肯豆、海莉·比伯等顶流明星和超模的加持，将瑜伽裤打酿成“陌头潮牌”，正在两全满意感的同时更具文雅年青气味；Baleaf则从用户洞察入手，精准击中瑜伽裤无法装下智老手机这一痛点，斥地出可容纳iPhone的瑜伽裤，同样分食了一个人商场。

　　正在北美，Alo Yoga以至将门店开正在lululemon相近，伸开正面竞赛。同时，据数据分解机构Earnest的呈文，Alo Yoga与lululemon的客户群体有高达63%的重合。

　　迭加宏观经济压力下北美中产阶层消费趋于严谨，价钱敏锐型消费者转向平替品牌，高净值增量客群拉长放缓，众重身分合伙导致lululemon北美商场这台拉长引擎降速。

　　中邦商场与北美商场的一升一降，揭示了lululemon面对的计谋离间——攻易守难。

　　北美商场已进入守城阶段，面临新权力的围剿，lululemon举止维艰；而中邦商场尚处于蓝海冲刺，依赖更深度的当地化计谋，正成为了lululemon的“救命稻草”。

　　正在lululemon宣布最新一季财报的同时，还发布了一项巨大人事故动：掌舵7年的首席实践官麦克唐纳将于2026年1月31日离任，并退出董事会。董事会主席玛蒂·莫菲特（Marti Morfitt）将职掌实践主席，并设立偶尔联席CEO机制，直至找到新任正式 CEO。

　　这一突如其来的人事故动，正巧发作正在品牌环球商场瓦解加剧、结余承压的症结节点，倏得将 lululemon推向“换帅求生”的舆情主题。

　　值得玩味的是，商场对这场高层轰动非但没有焦心，反而给出了主动回应：信息公告后，lululemon盘后业务中飙升胜过9%。

　　这解说，商场仍然厌倦了麦克唐纳任内后期所映现的拉长乏力与竞赛失守，更等待一场细针密缕的革新。

　　就正在lululemon宣布高层人事故动信息当日，lululemon创始人奇普·威尔逊（Chip Wilson）公告声明：“公司正在中心商场中高端品牌价钱的腐蚀解说，董事会不再明了其标的客户，也欠亨晓什么将驱动lululemon的永久股东价钱。”他还暗示可能向公司引荐几位零售和打扮界限的及格CEO候选人。

　　威尔逊正在2015年离任脱离公司董事会，离去了自身一手首创的品牌lululemon。

　　这不是威尔逊初度对lululemon公然外达不满。此前，威尔逊就仍然公然批判lululemon收拾层，他以为题目基础正在于财政与运营导向的收拾层代替产物改进驱动者，把lululemon酿成了“GAP 运动版”，导致品牌“酷感”牺牲，遗失精神。

　　而今跟着麦克唐纳即将离任，中心影响正在于lululemon正正在推动的“Power of Three ×2”拉长准备。

　　行动麦克唐纳时期的中心思谋，该计谋宣布于2022年，标的是到2026年完毕收入较2021年翻倍，拉长计谋的确网罗：男士营业营收翻倍，数字营业营收翻倍，邦际商场营收完毕4倍拉长。

　　正在他离任前夜，这份计谋成果单喜忧各半。男装营业缺乏像女性瑜伽裤那样的革命性爆款，拉长个人得益于女性客户向伙伴的“种草”，而非独立的品商标召力。与此同时，订价与优衣库等品牌比拟缺乏性价比上风。

　　正在财报电话会上，lululemon也鲜明了他日三大计谋核心：擢升全价产物出卖、一连深化男装品类、优化供应链以应对闭税危害。本季度毛利率受到落价促销和闭税的腐蚀，以是淘汰扣头、擢升正价商品占比是利润修复的症结。

　　从创始人炮轰到CEO卸任，从股价暴涨到事迹指引上调，Lululemon的三季度财报，上演了一场“动荡与希冀交错”的戏码。

　　继任者的磨练正在于，能否正在维系麦克唐纳订定的拉长框架的同时，为北美商场注入新的生机，并稳当应对来自品牌降生之初的拷问，这需求比支持股价更为杂乱的贸易考量。